2023年第16周和合期貨錫周報：需求無實質性改善，滬錫震蕩爲主

摘要：

供給端：據安科泰調研，國內 21 家錫冶煉廠 2023 年3 月精錫產量爲16044噸，環比增加 10.7%，同比增加 7.2%。加工費持穩，冶煉廠開工率小幅回升，進口窗口小幅開啓，礦端資源緊張問題仍然存在。

需求端：淡季效應延續，終端訂單較少，需求恢復緩慢，假日結束後開工率恢復較慢。下遊傳統消費電子行業表現依然不佳，焊錫企業開工不及預期，因終端訂單回暖不及預期，預計出現好轉仍需時日。近期國內錫錠社會庫存小幅回落、LME 庫存持續下降。

宏觀面歐美及國內均有小幅利好，有色整體出現反彈。從錫的基本面看，需求端依舊疲軟，下遊加工企業開工率偏低制約錫錠庫存的消化速度，但礦端資源緊張逐步傳導至煉廠，對價格形成一定支撐。在經過前期大幅下跌後，滬錫技術陷入寬幅震蕩區間。預計後市價格仍將以寬幅震蕩爲主。

風險點：產能變化情況、需求端改善情況、大幅累庫、風險事件