南華期貨錫早評(2023年5月15日)

錫：宏觀情緒拉低錫價【盤面回顧】上周有色金屬板塊整體回落，滬錫價格跌破20萬元每噸，來到了19.7萬元每噸。進口錫依然存在利潤空間，40%錫加工費保持不變。【產業表現】澳大利亞礦業公司Sky Metals Limited (SKY) 最近發布了2023年第一季度業務活動報告，強調了其Tallebung和Doradilla錫礦項目的前景。Tallebung錫礦項目位於新南威爾士州中部Condobolin西北70公裏處，首次推定的錫礦石資源量（MRE）爲10.2百萬噸，品位爲0.18%，含錫量達到1.84萬噸。該項目打了兩個鑽孔，其中一個孔鑽孔勘探結果表明，確定了一個勘探目標，預示着資源量還有顯著增長的潛力。【核心邏輯】錫價的回落主要是宏觀的改變。美元指數小幅上漲拉低了整個有色金屬的價格。宏觀預期的變化主要體現在對美聯儲降息預期及全球經濟衰退預期。由於英國央行在當周的加息並且強調了高通脹對經濟的不利影響，市場認爲美聯儲將推遲降息的時間。若降息推遲，在高利率的負面影響下，經濟衰退的概率增加，時間周期將被拉長。即使錫基本面存在亮點，供給減少有望向下傳導，依然無法抵御宏觀對錫價的負面作用。【策略觀點】持幣觀望。