東海期貨錫早評(2023年5月30日)

滬倫比值再度回落 ，錫錠進口虧損幅度擴大

1. 核心邏輯：隔夜滬錫主力高開震蕩，收漲2.96%。近期錫價回落，主要受國內4月經濟數據偏弱及美元上行等因素影響。月份國內精煉錫產量爲14954噸，較3月份環比減少1.06%，同比減少0.99%，1-4月累計產量同比增加3.37%。近期國內錫礦加工費也持續走低，當下13750元/噸的40%錫精礦加工費已經貼近於煉廠生產成本，若加工費再度下行，冶煉企業生產積極性或將有較大受損。目前國內市場中錫錠需求尚未看到好轉跡象，全球電子需求仍處於探底階段，隨着近來整體需求面表現不振，市場預計短線上遊排產或將減少。然而對於終端消費增長，市場參與者仍不少持懷疑的態度。目前來看低價吸引部分剛需採購，但活躍度提升有限。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：礦端供應

4.背景分析：

外盤市場：LME三月錫隔夜收25500，650，2.62%

現貨市場：今日上海金屬網現貨錫錠報價198500-200500元/噸，均價199500元/噸，較上一交易日漲500元/噸。聽聞小牌對6月貼水200元/噸-升水200元/噸左右，雲字頭對6月升水200-600元/噸附近，雲錫對6月升水600-1000元/噸左右不變。