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繁在國內春節期間，海外倫錫價格持續走強，累漲逾5%居於首位。在2月18日盤中，倫錫觸及25380美元/噸高位，續刷9年新高。在外盤強勢帶動下，節後首日滬錫主力合約漲近6%，錫價報收174370元/噸，價格接近一月末創下的高位。在方正中期期貨分析師史家亮看來，今年以來錫市供需矛盾突出，疊加宏觀面持續利好，推動錫價持續上漲。春節期間外盤錫價漲逾5%，對滬錫價格形成有效提振。
金瑞期貨有色金屬分析師塗禮成告訴記者，春節假期期間，外盤風險偏好回升，海外股市及大宗商品價格多數上漲，其中倫錫庫存創下低位引發市場逼空，推升倫錫價格至8年新高。他表示，持續上漲的錫價吸引了部分隱形庫存交倉，在2月15日當天交倉550噸，庫存環比增加70%至1340噸，緩解了低庫存的壓力，但是結構性緊張的狀態並未緩解。
從庫存結構上來看，交倉主要集中在馬來西亞，而作爲印尼錫主要交倉地的新加坡依舊維持5噸的低位，同時歐洲和美國地區庫存依舊低位，兩地庫存分別維持在10噸和20噸。此外，由於全球集裝箱運力緊張，短期主要消費地的低庫存狀態難以緩解，結構性緊張依舊對錫價形成支撐，部分經紀商對倫錫0—3升水已經報至5000美元/噸。
供給端，緬甸政局動蕩以及銀漫停產自查導致國內原料依舊偏緊。“在緬甸局勢緊張的情況下，銀漫建峯項目部一名員工在節前猝死，使得西烏旗應急局下發通知停產自查，這令錫礦山產出再度中斷，加重了國內錫礦緊張。”同時他表示，根據節前對部分錫加工企業的調研了解，下遊在節前高價抑制備貨，節後加大剛需備貨力度，將加速去庫存。
看向後市，史家亮認爲：
基本面和宏觀面依然支撐滬錫的趨勢走強行情。一方面，全球供不應求格局依然存在，供需矛盾將會繼續支撐滬錫走勢；另一方面，經濟持續復蘇、美元弱勢以及貿易趨勢有所緩和等宏觀面的利好因素依然存在。
首先從內外盤聯動情況來看，雖然倫錫和滬錫表現由2020年上半年的“內強外弱”逐步轉爲了2020年下半年和2021年的“外強內弱”，但是整體的走勢則保持相對的一致性。在他看來，錫價內外盤的相對表現，與國內和海外的疫情防控、經濟復蘇程度和政策寬鬆力度有密切的關系，這也是內外盤強弱表現的根本影響因素。
隨着疫情有效防控和經濟全面復蘇，錫需求將會進一步上升，錫價仍有上漲空間。“綜合考慮匯率、增值稅率、關稅和港雜費等因素，對錫價內外盤價格進行測算，當倫錫價格爲24500美元/噸時，對應的到岸價格爲20萬元/噸；當倫錫價格爲25000美元/噸時，對應的到岸價格爲20.65萬元/噸。”因此，他認爲對比當前倫錫價格，滬錫價格仍有較大的上漲空間，逢低做多依然是核心思路。
其次從基本面看，錫市供不應求矛盾將加劇。供應端，據SMM數據顯示，2021年1月精煉錫產量15868噸，較2020年12月減少4.66% 。1月雖然錫價走勢表現強勁，但緬甸佤邦因新冠疫情防疫進行爲期約2周的封鎖，導致部分雲南地區生產企業原料採購困難，從而削減了產量；此外，江西地區部分企業於1月下旬提前開始放假，令這部分企業的產量有所下降，這些因素導致1月份產量環比出現下降。2月正值春節假期，雲南地區個別企業將放假停產，江西地區絕大多數企業將停產，預計2月份國內精錫產量將下降至12000噸左右。需求端，節前調研顯示，焊料企業訂單量明顯增加，很多企業選擇春節不停工完成訂單，說明雖然是春節淡季，需求仍然強勁支撐錫價。
隨着海外疫情出現明顯好轉趨勢，經濟漸進復蘇進入強勁復蘇期，錫需求將會更加強勁，而供給的增加難以跟上需求增加的步伐，故供需矛盾將會更加突出，這將有利於錫價的持續上漲。除此之外，看向市場重點關注的滬錫庫存，春節前滬錫庫存大幅增加，庫存的持續增加對錫價形成利空，庫存增加程度放緩，對錫價的影響暫時逐步減弱；春節過後隨着復工復產，庫存亦會逐步下降，對錫價影響逐步轉爲利多。
最後，宏觀走勢也對上半年錫價有利好作用。史家亮表示，當下全球疫情好轉趨勢更加明顯，疫苗接種速度不斷加速，疫情風險將逐步消退，全球經濟將會迎來強勁復蘇期。同時，歐美央行寬鬆的貨幣政策將會持續，美聯儲將會爲美國聯邦政府的寬鬆買單，繼續加大寬鬆力度，在下半年則會開始討論縮減購債政策調整，而歐洲央行會維持當前寬鬆政策。在政策寬鬆作用下，錫價上半年表現仍將強勁，下半年則會面臨回調風險。因此，他認爲當前滬錫上漲空間依然較大，或漲至190000—200000元/噸的高位，整體仍然維持回調逢低做多的思路，不建議做空，持有空單者應盡快退出。
塗禮成表示：
隨着海外生產需求自疫情之中恢復，並且持續的流動性充裕提振了錫消費，尤其是歐洲地區的新能源汽車消費同比暴增，同時5G等新場景的運用帶來新的消費需求，錫的海外消費自去年4季度開始明顯好轉，疊加國內需求維持較高的水平，錫庫存尤其是海外倫錫的庫存持續去化，低庫存提振倫錫價格。而國內由於交割日和假期重疊，交倉壓力較大，導致內弱外強進口虧損大幅走擴，出口盈利窗口隱現。並且節前無備貨的企業，在節後開啓剛需備貨，將加速國內庫存的去化。短期來看，他認爲錫價仍將維持強勢，預計2月份倫錫整體運行區間爲23000—25000美元/噸，滬錫主力運行區間160000—180000元/噸。
