簡
繁【錫市速評】4月底錫價從32、33萬噸震蕩平臺快速下滑後，市場期待已久的國內錫產能產量檢修、減停消息在這兩日集中兌現。不過，日內滬錫依然增倉跳跌4%，短線市場交易情緒以“利多出盡”對待。從基本面供求出發，一方面，市場對此有預期，因錫龍頭產能集中度很高，每年都會有常規檢修；且早在疫情前，錫在生產端也經常因環保、價格等因素出現主產地成片減停的情況。此次，涉及企業數量較多，將影響6、7月份國內精錫產量；但具體到錫價，則需綜合考慮前期下遊受疫情運輸幹擾等的備貨情況、包括進口在內的流通貨源以及終端消費的回暖。
另一方面，去年以來錫價積累大幅漲勢，當前較快速的回調，並未改變長遠期全球錫資源供應緊張的形勢；但這意味着中期（季度、半年度），錫價高位波動的位置要更多關注需求。從銅、鋅品種的價格波動看，南美不及預期的精礦供應，即供應縮減也未能顯著推高價格，意味着當前需求節奏對定價的影響更重要。
在供應減損兌現後，滬錫價差Back結構重新轉強。技術上，滬錫跌破25-28萬元/噸平臺後，遠月錫價跌到23-24萬元/噸，我們認爲長期錫價開始進入較合理的報價區域，但技術上的強支撐在更低位置，如倫錫可能在2.8-3萬美元；滬錫比較關注去年發力突破的21.5萬元/噸位置。
中短線，錫價兌現減損，支持近強遠弱。另外，上遊集中減停，意味着原料庫存保值告一段落，錫價尋找強支撐的下跌速度可能放慢；且2207合約持倉較高，注意軟擠倉價格雙向波動的風險。建議空頭逐步減倉、注意交易節奏。重點關注國內錫庫存、倫錫跌勢對進口窗口的影響以及錫礦、精錫的進口情況。耐心等待此輪錫價跌幅到位、提供極好的戰略配置機會。
國投安信期貨
有色組首席 肖靜 投資諮詢號：Z0014087
