簡
繁鎳
現貨，SMM1#電解鎳96900-98150元/噸，1#金川鎳98050-98200元/噸,1#進口鎳96850-96950元/噸。俄鎳較無錫1906普遍升水200元/噸，金川鎳較無錫1906合約報升水1400元/噸。
鎳鐵鎳礦：22日，部分菲律賓紅土鎳礦-0.25美元/溼噸，根據SMM鎳礦供需模型，二季度鎳礦供應過剩將進一步擴大，過剩量或超過500萬溼噸。鎳鐵價格弱穩，內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或於8月底出鐵，其他國內新增鎳鐵產能集中在四季度，印尼新增鎳鐵產能則分別集中於二季度與四季度。庫存方面：5月22日LME鎳庫存減96噸至165036噸。庫存小幅回流，整體去庫存方向不變，下降速度加快。5月23日上期所鎳減少60噸至8068噸。近期LME鎳重新轉爲貼水，全球鎳板顯性庫存偏低。不鏽鋼市場方面：不鏽鋼價格持穩爲主，鋼廠積極挺價，市場成交依然清淡，因鋼廠要求代理不允許低價銷售，不鏽鋼庫存繼續攀升。不鏽鋼庫存激增至48.54萬噸.Mysteel數據，2019年4月中國不鏽鋼進口總量4.79萬噸，環比降77.02%，同比降76.51%；其中4月印尼進口不鏽鋼總量0.42萬噸，環比降96.93%，同比降95.70%。雖然不鏽鋼進口數據大幅下降，但是累庫說明，供應壓力依舊很大和需求疲軟。
綜合情況來看：鎳礦供應充沛，鎳鐵投產快於預期，二季度中國與印尼供應明顯增加，不鏽鋼一體化產能，使得不鏽鋼供應壓力增大，雖然鎳鐵預期供應壓力較大，除非鑫海不鏽鋼投產，否則原生鎳供應過剩，但是不鏽鋼6月進入淡季疊加高庫存，不鏽鋼冷清或鎳價承壓。鎳震蕩區間95000-100000。
鋅
庫存上,昨日LME鋅庫存減少500噸，上期所倉單下降2011噸。國外方面，LME庫存延續小幅下降，LME（0-3）升水升至155美元/噸，再度攀升。國內方面，倉單延續較大幅度下降，現貨依然維持較高升水，但下遊採興不積極，總體需求略顯疲軟，現貨成交不佳；供應端維持產能釋放預期不改，5、6月份國內冶煉企業復產有望進一步增加，上周雲南地區鋅礦加工費上調50元/金屬噸，內外鋅礦加工費維持高位，後期冶煉產能有望進一步釋放。綜合來看，近期中美貿易摩擦，美國方面上升至科技制裁，引發市場憂慮，此外隔夜公布的美國制造業PMI創2009年來新低，歐元區連續4個月低於枯線，全球經濟下滑憂慮攀升。近期宏觀氛圍悲觀，施壓基本金屬，中期國內冶煉產能釋放較爲明確，需求增量有限，鋅價弱勢明顯，短期內外現貨升水維持高位，需謹防反彈可能。操作上前期1906合約空單已觸及目標位20500,1907合約已觸及目標位20000，建議獲利離場。
鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存減少250噸，上期所倉單下降351噸。近期在宏觀氛圍偏弱的環境下，鉛價略顯強勢，主要源於需求端略有好轉，五一假期後鉛蓄企業有所恢復，後期部分企業存在衝擊半年報預期，料鉛蓄電池企業開工率或有所企穩；此外供應端5月份河南豫光、湖南金貴，河池南方等陸續進入檢修，安徽銅冠、江西銅業4月檢修後當前未恢復滿廠，5月原生鉛產量將有所下滑，供應端檢修對鉛價有所支撐。結合盤面看，鉛價延續低位盤整，滬鉛16000下方支撐明顯，後期冶煉廠集中檢修及部分鉛蓄企業衝擊半年報預期，需求或有所改善，對鉛價將有所支撐。操作上建議暫且觀望。
