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繁行情綜述：上周我們認爲鋅價將震蕩下行。滬鋅上周主力合約大幅下滑，最終期貨主力合約收於20325元/噸。本周我們認爲鋅價將小幅震蕩下跌。現貨方面，SMM 0#及1#鋅報價小幅上漲，上海0#普通主流成交20550-20650元/噸。0#普通對1906合約報升水140-170元/噸。
庫存方面，上周末鋅三地庫存較上周初下降1.64萬噸至14.23萬噸，三地均有所下滑，上周鋅價下挫，致使大部分現貨商從三地庫存拿貨，三地庫存繼續錄得下滑。保稅區庫存增1700噸至10.87萬噸，進口虧損過高導致大部分進口在保稅區滯留，保稅區庫存增幅較大。LME鋅庫存小幅下滑至10.26萬噸。
供給方面，5月鋅精礦產量估計將進一步增長，鋅礦產量上行，供給較爲寬鬆。目前株冶產量及漢中即將滿產，預計下周兩家冶煉廠鋅供給將增加4萬噸左右，釋放量較大。同時，湖南太豐5月15日後將復產鋅錠，5月將有所產出，產量在4000噸左右，6月將達產，太豐月產能在0.88萬噸，6月鋅錠供給將進一步增加。高位鋅價及加工費給冶煉廠帶來豐厚利潤，部分冶煉廠開工率超100%，鋅錠供給未來預計較爲寬鬆。
需求方面，鍍鋅企業出現成本倒掛，企業開始進行減產行爲，預計未來將進一步走弱。氧化鋅受貿易問題影響，輪胎及陶瓷板塊訂單有所減弱，下遊企業持觀望狀態。鋅整體需求持續惡化，有所下行。
據WBMS統計，1-3月全球鋅市場供應過剩9.64萬噸，去年全年過剩7.39萬噸。1-3月報告庫存減少1.2萬噸，此間上海報告庫存淨增加9萬噸。1-3月LME倉庫庫存均下滑，較去年12月水平減少7.8萬噸。
後市展望及策略建議：
本周觀點：鋅上周基本面開始變差，大幅下跌。汽車行業作爲鋅重點終端需求行業，預計將受到中美貿易磋商影響，鋅需求將受到直接影響。目前，鋅錠供給已逐步釋放，預計五月底將大量釋放。需求方面，與去年相比，增長點較少，需求大增可能性低。目前鋅虧損較大，進口量增長較少，但供給較爲寬鬆，因此沒有必要強行打開鋅進口盈利窗口，預計後期進口量仍不會有較大的增量。與去年同期相比，鋅去庫速度緩慢，我們認爲，鋅價近期將緩慢下跌，僅供參考。
