6月28日中信建投期貨鉛鋅早報

　　宏觀面，美國第一季度實際 GDP 年化季率終值錄得 3.1%，其中消費者支出增幅有所下調。經濟增長雖有加速，但出口和庫存提振掩蓋了國內需求疲弱的事實。預計第二季度美國經濟增速已經大幅放緩至 2%左右，預計今年剩餘時間將繼續放緩。

　　 加工費維持高位，煉廠產量增加預期仍存。5 月進口鋅精礦爲 26.45 萬噸（實物噸），同比增加了 0.24 萬噸（實物噸），後期供應端增量較大或使得鋅價上行仍存在較大壓力。同時，下遊消費端未見起色，滬鋅上升動能不足，基本面偏弱。

　　 消息面，第二輪中央環保督察襲來 再生鉛行業再臨清洗。“三無”生產企業面臨更加嚴格的環保檢查，後期供應或存在一定壓力。目前部分企業庫存居高不下，產量有所下調。另汽車蓄電池市場消費亦無改善，部分企業有減停產計劃。基本面呈現供需兩弱的狀態，鉛價震蕩概率較大。

　　 綜上，建議鋅 1908 合約前空暫持。鉛 1908 合約可逢低做多。

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