7月22日金源期貨鋅周報

　　上周美元指數圍繞 97 寬幅震蕩，波動較大，有色金屬價格全面出現回升。上周市場焦點依然在於宏觀因素和資金情緒。在鎳價漲勢如虹帶領之下，有色金屬受到資金青睞，全面出現上漲走勢。而美聯儲的降息預期不斷增強更是刺激了金屬價格的回升。同時，鋅價反彈也有自身基本面因素，主要是國內煉廠出貨有限，市場逢低採購熱情增加，現貨升水逐漸企穩回升，疊加庫存依然處於低位，鋅價了出現了修正的反彈。但是從中長期來看，我們認爲目前鋅價的上漲只是反彈，而非反轉。本年度鋅價的邏輯依然是礦過剩逐漸轉向鋅錠過剩的基本面，目前基本面也沒有發生改變，因此我們對於鋅價的看法依然是偏空的，對於鋅價策略也依然是看空做空的。

　　從鋅的需求來看，未來並無太多亮點，目前正處國內需求淡季，而在三季度的需求旺季，鍍鋅還有可能因爲環保因素而出現大幅回落的情況。市場疑問在於庫存何時才能累庫，從目前情況來看，由於部門煉廠檢修，因此累庫不及預期，但是隨着檢修結束，預計月底，庫存將再次增加。同時下半年國內供應將大幅高於上半年水平，因此未來鋅的供應壓力依然較大。

　　整體來看，中長期來看鋅價回落格局未變，未來仍有進一步的下跌空間，但是短期正如我們上周所述，在鋅價回落過程當中並不是一帆風順的，特別是在整體庫存水平不高情況之下，短期之內出現反彈情況也屬正常。這就需要我們在交易上更加精細化，等待反彈後的沽空機會。