簡
繁鋅
本周滬鋅低位盤整，截至8月18日收盤，滬鋅主力合約1910周跌幅0.13%。隨着冶煉新增產能的逐步投放以及TC高位下廠商開工意願強烈，鋅錠釋放在6、7月份開始逐步提速，冶煉瓶頸突破，SMM統計7月中國精煉鋅產量49.07萬噸，環比減少0.64%，同比增加20.15%，預計1-8月煉廠產量累計同比增加5.82%。目前滬鋅最主要的矛盾在於傳統消費淡季下的累庫不及預期，令接下來開工旺季庫存保持低位的預期增加，支撐鋅價，後市的核心在於冶煉拐點傳導至庫存拐點的時機，如果社會庫存持續增加同時宏觀面未有改善，鋅市或將再度進入下跌通道。
鎳
因印尼禁礦消息遲遲未有定數，本周滬鎳寬幅震蕩，主力合約1910周跌幅0.13%。近期因禁礦傳聞風聲四起令多空分歧加劇，印尼兼管礦業部工作的印尼海洋統籌部長盧胡特·賓薩·班查伊丹(Luhut Binsar Pandjaitan)最近稱，總統佐科.維多多（Joko Widodo）將最終決定是否提前施行礦石出口禁令。印尼自2017年起就是世界上最大的鎳資源生產國，我國自印尼鎳礦進口佔總進口量的三分之一以上，2014年的禁礦令使得鎳價在當時半年內漲幅近50%。如果印尼全面禁礦提前至今年，則以印尼現有的鎳鐵、RKEF產能來看將完全無法消化印尼鎳礦產量，將會帶來2022年以前全球鎳資源的嚴重短缺，在當前全球鎳市已經出現窄幅缺口的情況下或大幅擡升鎳價，預計將還會有10%-20%的漲幅。如果禁礦令保持原有的政策不變，即2022年開始禁止原礦出口，則按照目前全球鎳資源企業對印尼的二級鎳投資進度來看完全可以消化掉未來原礦出口的收縮，當前的鎳價高位將無法維持，鎳價有衝高回落的可能。近期建議等待印尼官方公布消息後或形成的“預期差”機會。
