8月26日中信建投期貨鉛鋅早報

　　宏觀面：中國決定對原產於美國的約 750 億美元進口商品加徵關稅，並決定對原產於美國的汽車及零部件恢復加徵關稅。疊加美國總統特朗普針對貿易問題的一系列言論打壓美元，美指斷崖式下挫，宏觀風險有所提升。

　　鋅：8 月 23 日 LME 鋅庫存增 100 噸至 70400 噸，海外市場 contango 結構明顯收窄下，庫存小幅回升，倫鋅在宏觀偏空的情況下偏弱震蕩。國內鋅礦在加工費高企的情況下，供應預期有所增加。消費端轉好預期仍存，社會庫存周比下降 700 噸，整體來看基本面仍然偏弱。目前走勢受倫鋅影響較大，重點關注外盤走勢。

　　鉛：各地環保檢查陸續接近尾聲，還原鉛市場供應持續好轉。再生精鉛市場，因冶煉利潤高企，加之電解鉛煉廠貼水逐漸擴大，導致再生精鉛亦不斷擴貼水出貨。當前鉛價走強在於對旺季消費看好。目前煉廠現貨報價已對網均價升水，下遊經銷商庫存及成品庫存都在逐步降低，並且蓄電池價格也有一定的上漲，多項指標說明，鉛的消費旺季或確實到來。空頭邏輯在於供應端壓力仍存，目前多空雙方分歧較大，鉛高位震蕩爲主。

　　綜上，滬鋅 1910 合約前空暫持，滬鉛 1909 合約區間操作。

　　今日關注：美國 7 月耐用品訂單月率