2019年9月大越期貨鋅月報

　　宏觀面來看:中國經濟制造業再次回落；歐元區經濟意外提升，但依然很薄弱；三季度美國經濟增長繼續放緩。目前三大經濟體經濟總體增長都不樂觀，宏觀經濟陰雲密布。

　　基本面來看：盡管當前國內外庫存處於低位，但冶煉廠目前加工費依然高企，冶煉廠利潤可觀，由於檢修，產能利用率有所下降，但後市供給依然寬鬆。當前鋅價已經處於低位震蕩狀態，很大程度上有築底可能。但考慮到鋅礦周期性增長趨勢無法扭轉，因此鋅價依然看空，建議投資者等待反彈沽空的機會。

　　總體來看：9 月鋅價受宏觀影響較大承壓運行，但受基本面供應壓力有所緩解，鋅價支撐力量增強。9 月隨着傳統消費旺季來臨，隨着冶煉利潤觸及兩年高點逐漸回落、套保單逐漸離場，國內外庫存減少、現貨升水再次擴大、供應偏緊驅動衰退，但礦端壓力壓力依然存在。目前，雖供應壓力有所緩解，但宏觀不景氣已成定局，消費旺季難有很好的體現，鋅價反彈後繼續回落可能很大。預計 9 月鋅價衝高回落，區間 18000—19500。