9月4日南華期貨鋅日評

　　鋅

　　“泰克資源（Teck Resources）官網公告顯示，泰克資源其在加拿大的Trail 鋅冶煉廠發生電解設備故障影響其四分之一的產能釋放，預計影響產量在 2-3 萬噸，本次預計檢修時間在20 周左右。”點評：短期供應端擾動，鋅價反彈。

　　宏觀方面，全球經濟增長疲軟，美國 8 月密歇根大學消費者信心指數 89.8，低於預期和前值；中國經濟數據疲弱，8 月官方制造業 PMI 較前月回落 0.2 個百分點至49.5%，連續 4 個月位於榮枯線下方，地產政策收緊以及經貿摩擦加劇將導致經濟進一步走弱，而且在經濟下行背景下，中央沒有走以往過度依賴短期需求刺激的老路，逆周期政策更側重於長期結構性改革。供需方面，礦端供應維持寬鬆，冶煉端產能接近峯值，短期內供應彈性有限。鋅精礦加工費近三月高位企穩，續漲空間有限，後續存在下調預期。金九銀十消費旺季來臨前夕，8 月鋅消費較 7 月已經略有好轉，後續消費仍有一定期待。當前鋅價已大幅壓縮礦商利潤，如果進一步下跌或引發礦商與冶煉端利潤再分配，因此短期內下方空間有限。