9月12日上海中期期貨鋅早評

　　鋅：短期看反彈但中期仍逢高做空爲主

　　隔夜滬鋅1910合約高位震蕩，持倉量增加，成交量較大。隔夜美元走弱外盤LME鋅上漲帶動，鋅強勢反彈，並且9月4日國務院宣布6項維穩政策，市場情緒有所好轉，鋅本來也處於去庫開始階段，SHFE鋅短期存在反彈動能。海內外鋅礦復產基本符合預期，下半年鋅復產進度快於上半年，7月冶煉廠檢修陸續完畢，在當前冶煉廠利潤較爲豐厚的刺激下，精煉鋅產量上升只是時間問題，鋅基本面仍爲利空。目前19-20年礦山復產預期仍然強烈，海外精礦加工費已快速上漲達到280美元/噸，較上個月繼續上漲，國內礦加工費也顯現擡頭上漲趨勢，目前許多地區加工費價格已經逼近6350元/噸，當前煉廠利潤頗豐，但因爲搬遷和檢修原因使得產量難以提升明顯，6-8月爲國內冶煉廠產能集中釋放期，但通過去赤峯中色調研結果顯示，當前鋅全年除了檢修期和環保基本是滿開工狀態，也不存在冶煉廠利潤高峯期多產狀態，畢竟短期新開一條產線不切現實，而今年的鋅庫存淡季累庫一直未增加也主要是因爲煉廠傾向鋅合金出貨，具有更好的保值溢價，所以鋅無法大量累庫，現在判斷來看一旦進入消費旺季，鋅一旦開始去庫，鋅價很可能反彈，但中期看供應預期仍存，整體偏寬鬆，加工費有望持續在高位，操作上，短期看反彈中長期仍建議逢高做空。