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行情綜述：滬鋅上周主力下挫，最終收於18845元/噸。本周我們認爲鋅價將震蕩下跌。現貨方面，SMM 0#及1#鋅價小幅回升。0#普通對9月合約報升水維持高位。
庫存方面，上周末鋅三地庫存較上周初增加2300噸，較上上周五增7600噸，至14.92萬噸，三地均有所增加，尤其是上海地區。保稅區庫存降3200噸至8.61萬噸，進口持續沒有入庫。LME鋅庫存跌破7萬噸，至6.29萬噸，持續走低。
供給方面，9月，常規檢修的礦企基本恢復正常生產，疊加鋅價重回萬九關口上方，或對部分減產的礦山有提振生產意願的作用，冶煉廠生產意願仍強，或在9月份對鋅精礦需求有進一步增長。預計9月全國鋅精礦產量爲37.29萬金屬噸，環比增加3.6%，同比下降5.1%。東嶺冶煉廠檢修推遲至九月中旬，預計本周開始進行常規檢修，影響產量8000噸。預計9月產量爲50.47萬噸，環比增加1.10%，同比增加12.98%。1-9月累計產量預計423.6萬噸，累計同比增速預計6.81%。
需求方面，盡管從往年看九月屬需求旺季。爲迎接國慶節，北京地區周圍已開啓環保計劃，上周末唐山已開始正式啓動藍天保衛戰，唐山地區鍍鋅消費量較大，預計本周鋅消費將有大幅下滑。三大初級消費板塊9月開工率預計將下滑。終端行業房地產、汽車、消費品均無亮點，而基建發力因資金問題存在分化，短期暫未看到趨勢性轉變。
後市展望及策略建議：
本周觀點：鋅冶煉廠產量已在年內峯值附近窄幅擺動，三季度仍有部分煉廠尚未進行年內檢修，冶煉廠產量預期調整將繼續存在，但鋅錠供應長期將轉向寬鬆基本確定。需求方面，9月鋅下遊三大板塊開工率將受環保影響，將有所下滑。本周應重點關注庫存數據，我們認爲，鋅價短期內將持續震蕩下跌，僅供參考。
