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繁 鋅
行情回顧：假期期間LME鋅快速先揚後抑的走勢，上周一15點收盤2307美元/噸，夜間快速拉升至最高2383美元/噸，之後快速回吐前日漲幅至2300附近震蕩，LME鋅7日下午15點收2320美元/噸，較上周一15點收盤漲13美元/噸。
宏觀方面：上周歐元區及美國相繼發布9月PMI，數據顯示多數不及預期，多國數據創金融危機以來新低，表明全球經濟持續下滑。其中美國陷入中美貿易摩擦，歐美貿易摩擦事件中暫無法較好應對，拖累經濟增長，制造業、非制造業、非農就業數據等普弱，美聯儲年內再次降息預期增強而急迫。
基本面：全球精鋅庫存持續降低。10月國產及進口鋅精礦加工費環比持平持續高位。株冶、漢中、東嶺等大型煉廠幾近滿產，雲南、內蒙地區檢修結束恢復生產增量明顯。根據煉廠排產安排，預期9月國內精鋅產量繼續雙比增長至52.47萬噸。消費旺季，伴隨高溫回落，基建方面訂單有明顯增加；國務院出臺釋放汽車消費潛力等措施提振消費；房建等方面需求仍較弱，8月整體精鋅消費雙比增長提振鋅價。
邏輯：歐元區及美國公布PMI數據普遍疲軟，美聯儲再降息預期再起，打壓鋅價。高TC刺激下煉廠極力提高產量；消費旺季，國務院出臺釋放汽車消費潛力等措施提振消費，基建及汽車板塊已顯恢復；8月整體精鋅消費雙比增長，9月或將延續，支撐鋅價。預期本周期鋅低位反彈爲主，1911合約震蕩於區間18500-19500元/噸。
策略：短多建倉；短線跨期正套配置；賣銅買鋅套利配置、買鋅拋鋁配置。期權策略：1912合約18600下方買入看漲領子組合配置。
