11月25日金源期貨鋅周報：基本面多空交織，關注18000一線附近爭奪

　　上周鋅價刷新近三年新低點。一方面受中美貿易談判第一階段達成再生不確定性、美聯儲再度降息預期落空的影響，多頭信心不足減倉離場，同時周中 ILZSG 和 WBMS 最新報告顯示鋅市供應短缺大幅收窄，空頭信心大增，不斷試探鋅成本支撐區間。另一方面，因 LME 庫存周中再度連續兩日大增，其中 20 日庫存增加 1700 噸至 57975 噸。21 日 LME 庫存暴增 1375噸至 59350 元/噸，且現貨升水回落至 20.5 美元/噸，內外鋅價應聲下跌。

　　國內來看，煉廠利潤高企，供需缺口存收窄預期，將壓縮進口鋅錠量，此外短期進口窗口難以開啓，導致國內保稅區內鋅錠存在回流 LME 市場的可能，將增加除我國以外市場的貨源，預計後期 LME 擠倉風險不斷降低，多頭信心減弱。不過，隨着鋅價重心不斷走跌，國內下遊低位採購情緒積極，市場成交情緒較好，促使空頭交易謹慎。盤面看，主力增倉下挫，震蕩重心再下一個臺階，關注 18000 一線多空爭奪情況。