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繁周度觀點：
宏觀上，11 月中國制造業 PMI 出現季節性回升，而且超預期重回榮枯線以上，加上此前歐元區制造業 PMI 也有所擡頭，令市場對經濟企穩預期有所增強。雖中美經貿談判仍然懸而未決，但美國公布新一批針對2000 億美元關稅排除清單，令外界對中美達成協議存有期待。基本面看，鋅下遊整體消費情況暫無亮點，需求平平，而冶煉端依舊處於放量期。進口虧損有所收窄，保稅區鋅錠庫存返升至 8 萬噸附近。當前加工費有下調趨勢，臨近年底鋅錠現貨較爲緊張，冶煉廠沒有超預期到貨量，三地鋅錠庫存錄得下降，滬鋅或止跌企穩，持續關注 18000 支撐。
