12月6日華泰期貨鋅早評

　　現貨方面，LME鋅現貨升水13美元/噸，前一交易日升水11美元/噸。根據SMM, 上海0#鋅主流成交於18540-18560元/噸，0#鋅普通對12月報升水340-350元/噸；現貨市場方面，市場出貨情緒較高，但下遊企業由於鋅價上漲，採購情緒不高，多觀望爲主。

　　庫存方面，12月5日LME鋅庫存減少0.03 萬噸至5.88 萬噸。根據SMM，12月2日，國內鋅錠庫存12.2萬噸，較上周五減少0.13 萬噸。

　　觀點：外盤方面，LME鋅庫存持續小幅下降，在一定程度上支撐倫鋅價格。國內方面，受美指低位運行的提振，滬鋅穩步攀升，滬鋅近日收得三連陽，在低庫存與現貨消費好於預期的共同支撐下，滬鋅價位有所返升。整體看，國內供需面相對更爲悲觀，海外鋅庫存續創近5年新低對倫鋅有所提振，因此近期內外走勢分化，滬倫比值不斷上行，進口維持大幅虧損。中期看由於供需預期較差以及鋅維持高利潤模式，加之鋅價反彈後冶煉廠或增加套保頭寸，但由於國內鋅錠庫存累積幅度有限，海外鋅庫存不斷創歷史新低，對鋅價仍構成一定支撐，因此預計鋅價或將呈現抵抗式下跌趨勢。

　　策略：單邊：謹慎看空，趨勢空單繼續持有。套利：觀望。

　　風險點：降息，庫存未如期累積，近月逼倉。