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繁鋅期貨
期市：宏觀風險逐一落地，日內公布的 11 月中國宏觀經濟數據整體表現超預期，然市場消化利多因素後轉跌，zn1912 進入交割量僅 970 手，創本年最低交割水平，多頭接貨力度不佳，滬鋅月間反向價差微降，ZN2001/2002 價差降 5 至 90，遠月從 ZN2004 合約開始呈正向價差，總持倉減少 10030 手至 503702 手，前二十會員持倉上，國金席位淨多持倉微降 98 手，已連續三個交易日下降。扣除匯率滬倫比值減 0.18%至 1.138，倫鋅現貨貼水擴大 0.25 至 0.75 美元/噸，進口礦盈利擴大1 至 682 美元/噸。
現貨：SMM0#鋅錠 18430-18530 均價 18480 跌 60，對 2001 合約升水降 20 至 355。
上海 0#鋅對 2001 報升水 360-370，寧波 0#鋅對 2001 報升水 420-450，天津 0#鋅對 2001 合約升水 260-340 元/噸，廣東 0#鋅對 2001 合約報升水 200-230。下遊需求逐步進入淡季，下遊接貨較少。
庫存：上期所倉單減少 354 噸至 15435 噸；SMM 七地庫存較上周五增加 2800 噸至12.91 萬噸。
操作建議：宏觀風險落定後，市場再度回歸基本面，年末冶煉廠高產出依舊，而下遊逐步進入淡季，日內公布的房地產開工和施工增速回落，地產端需求持續好轉預期再度受挫，現貨高升水將回落。盤面，滬市前期主要多頭鬆動，LME 市場持倉無明顯集中情況，策略上建議空近月 ZN2001 合約。
