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繁中長期矛盾：中長期鋅精礦對應鋅消費的過剩，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：旺季消費回歸的速度與預期之差。
我們的觀點：昨日歐洲疫情大幅爆發，疊加此前日本、韓國、美國和中東國家都頻有報出疫情，疫情對經濟的影響或比現在顯現的更爲深遠，消費存在繼續下調的預期。從全球市場角度，消費即被繼續下調，過剩放大，鋅價還有進一步下跌的訴求。我們建議空頭繼續持有；預計近期倫鋅核心運行區域2000-2100元/噸，滬鋅主力核心運行區域16000-17000元/噸。
策略：空頭繼續持有。
風險：疫情後政府主導大幅釋放政策支持。
