2020年02月27日一德期貨鋅早評

【市場信息】：現貨鋅市場報價0#鋅在16400-16550元/噸之間，1#鋅在16350-16500噸之間。對比滬期鋅2003合約0#鋅貼水25至升水125元，1#鋅貼水75至升水75元，滬期鋅2004合約0#鋅貼水90至升水60元，1#鋅貼水140至升水10元。

【投資邏輯】：上周部分冶煉廠受硫酸脹庫影響兌現減產，但由於目前疫情得到一定控制，國家提倡有序復工，物流逐漸恢復，本周個別冶煉廠物流和硫酸情況環比或有所好轉，因此需警惕冶煉廠生產可能會加速恢復。另外由於當下需求受阻，庫存積累明顯。盡管下遊企業大部分名義上已復工復產，但企業生產恢復仍然緩慢，部分領域的鋅實際消費量恢復不足三成，由此導致鋅價承壓下行。

【投資策略】：後期仍需重點關注庫存變化及下遊回歸情況，由於鋅價下跌幅度較大，謹防超跌後隨着下遊逐步恢復市場底部或出現反彈，建議投資者不要盲目追空。