2020年03月04日福能期貨鋅早評

庫存上，昨日LME庫存減少175噸，上期所注冊倉單減233噸。美聯儲隔夜意外提前降息50個基點。昨日LME庫存小幅減少，LME（0-3）維持貼水，昨日擴大至19.75美元/噸。上期所注冊倉單小幅減少，近期社會庫存延續累庫，累庫壓力仍在。供應端，上周各地鋅礦加工費下滑50-125元/噸不等，鋅礦加工費小幅下滑，由於礦山開工受限，部分地區冶煉廠以消化庫存爲主，局部地區鋅礦供應偏緊，不過冶煉廠由於成品庫存及硫酸積壓，主動減產，內蒙一大型冶煉廠停車，涉及年產能14萬噸，雖然加工費有小幅下滑，但處於高位博弈階段，精煉鋅產量或下降。需求端，隨着各地政府推進復工政策，本周下遊企業復工將進一步推進，需求預期將有所復蘇，不過昨日現貨成交仍較爲低迷。綜合而言，隔夜美聯儲意外提前降息50個基點，美聯儲降息落地，利好兌現，加之美聯儲意外提前降息，顯示疫情全球蔓延對經濟影響的憂慮，有色金屬再度下挫，LME鋅隔夜下跌逼近前期低點，國內將緊隨低開，內外累庫壓力，需求偏弱，現貨貼水，仍壓制鋅價，國內社會庫存累庫壓力仍未緩解，後期疫情恐慌情緒緩解，集中消費復蘇及冶煉廠主動減產對鋅價帶來支撐。操作上建議多銅空鋅繼續持有。