簡
繁鋅
本周滬鋅寬幅震蕩，主力合約ZN2005周漲幅0.75%。在擔憂新冠疫情在全球範圍內擴大，海外資本的恐慌的背景下，美聯儲開啓了非常規調控手段-緊急降息50個基點，緩衝了部分悲觀情緒，市場風險偏好回暖。受疫情影響，鋅市長期偏弱的基本面在價格上已經提前反映，雖然疫情對上遊的影響小於下遊，但因廠庫累積、硫酸脹庫而被動減產的冶煉廠在逐漸增加，而下遊也隨着復工政策的加碼開工率穩步回溫，同時近期政策面提振基建投資的風向明顯，今年鋅消費有望好於往年。以當前的價位來說，目前鋅價已經逼近國內礦山成本線，且同時下遊的復工正在邊際改善，從基本面上來看進一步下跌的可能性不大，下周鋅價或以小幅反彈爲主，建議回調買入。
鎳
本周滬鎳大幅反彈，主力合約NI2006周漲幅4.01%。本周滬鎳連續數周的陰跌之下終於迎來反彈，原因一方面是由美聯儲帶領的全球降息潮令未來預期利率下降，風險資產再受市場青睞，另一方面是雖然說疫情有進一步擴大的可能但是總體而言正在邊際改善。從基本面上來說，鎳市短期仍較爲悲觀，主要原因是由於終端消費遲遲並未復工導致的不鏽鋼庫存大幅累積所致，據SMM數據目前不鏽鋼可統計庫存已經達到107萬噸，遠超歷史平均水平，在如此高庫存壓力下產商紛紛降價以尋求去庫，但是因疫情原因現貨市場仍不活躍；同時我們看到2月份不鏽鋼產量降幅達14.3%，產量約175萬噸，是自2018年以來月產量最低水平，在如此低產量上缺有這麼高的累庫水平，3月份的開工仍不樂觀。預計下周鎳價仍在需求不振的制約下維持低位震蕩，建議觀望。
