3月12日東海期貨鋅早評

　　鋅：宏觀情緒修復，需求回暖預期仍不足

　　1.核心邏輯：外需疲弱鋅需求回暖預期仍不足，鋅錠過剩風險並未解除。新冠疫情蔓延或導致下遊消費恢復不及預期，並拖累鋅消費。但是需要注意交通管制對於運輸的影響，但目前全國收費公路免收車輛通行費，有利於對運輸的恢復。鋅礦供應維持寬鬆態勢，鋅礦加工費繼續處於高位，鋅冶煉利潤也延續於相對高位的水平。消費方面，由於疫情影響人員到崗時間及項目復工情況，抑制短期開工，使得國內消費需求推遲，樂觀估計下遊實際性恢復需等待 3 月中下旬。預計後期上行或有一定壓力，不排除再度回落的可能。後期關注 16000 整數位支撐。

　　2.操作建議：觀望

　　3.風險因素：國外疫情變化，需求變化

　　4.背景分析：

　　內外盤市場

　　滬鋅收於 16110，漲 90，漲幅 0.57%

　　倫鋅收於 2003，漲 8，漲幅 0.4%

　　現貨市場

　　上海 0#鋅主流成交於 15960-16090 元/噸。廣東 0#鋅主流成交於15930-16030 元/噸。天津 0#鋅主流成交於 16000-17030 元/噸。下遊逢漲觀望，入市詢價寥寥，日內下遊實際消費參與度進一步下降。

　　截止 3.9 日，SMM 統計國內七地鋅錠社會庫存 33.79 萬噸，較 3.6 日增加 1.51 萬噸。庫存拐點還需等待。