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繁宏觀：2月中旬以來，新冠肺炎疫情在海外加速蔓延。世界衛生組織在3月11日舉行的新聞發布會上宣布，新冠肺炎疫情具有全球大流行的特徵。中國人民銀行於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，共釋放長期資金5500億元。CME美聯儲觀察工具的最新數據顯示，市場預計美聯儲3月18日議息會議降息75BP的概率是32.1%，降息100BP的概率是67.9%。
供給：目前鋅礦價格跌至9500元/噸左右，TC維持逾6000元/金屬噸高位，按SMM制作成本曲線來看，鋅價已達到成本線80分位線，即全國20%的礦山已進入虧損狀態，中小型礦山生產積極性大降，而大型礦山雖未達到虧損水平，利潤卻在持續縮水；同時，目前國內煉廠生產仍有近千元利潤，未來的趨勢大概率是通過加工費的調整來實現礦商和冶煉商利潤的重新分配。
需求：大型企業均逐步提高產能利用率至70%-80%，在鋅價下行至低位處加大原材料採購，並且在基於看好未來需求的情況下，提前做成品庫存；而小型企業開工情況並不樂觀，由於終端工程仍未明顯恢復，新增訂單受限下，開工意願亦較差；壓鑄鋅合金企業開工率也較上周有明顯提高，大部分大中型廠開工提高至七成左右，小型企業開工在五成附近。
庫存：截止3月13日，SMM七地鋅錠庫存總量爲33.49萬噸，較3月6日增加12100噸；截止3月13日，上期所鋅錠庫存較3月6日較增7509噸至169911噸，LME鋅庫存爲74600噸；上海保稅區鋅錠庫存7.37萬噸，較3月6日減少1300噸。
觀點：基本面看，由於鋅價跌幅較大，根據SMM成本曲線看，鋅價已達到成本線80分位線，即全國20%的礦山已進入虧損狀態。TC維持逾6000元/金屬噸高位，國內煉廠生產仍有近千元利潤，未來的趨勢大概率是通過加工費的調整來實現礦商和冶煉商利潤的重新分配。需求端，終端需求恢復較爲緩慢，社會庫存暫未出現明顯拐點，累庫仍在持續。整體鋅價供需仍偏空，疊加宏觀上的不確定性，市場情緒波動較大，短期內鋅價難有較強支撐。需密切關注海外疫情以及加工費調整情況。
策略：中長期布局空單。
