3月20日東海期貨鋅早評

　　鋅：需求回暖預期仍不足

　　1.核心邏輯：滬鋅加速下挫再次遠離所有均線，海外疫情持續發酵，消費萎縮風險加劇，雖國內已逐步轉好，但全球化背景下期鋅較難走出悲觀行情。外需疲弱鋅需求回暖預期仍不足，鋅錠過剩風險並未解除。新冠疫情蔓延或導致下遊消費恢復不及預期，並拖累鋅消費。鋅礦供應維持寬鬆態勢，鋅礦加工費繼續處於高位。不過國內礦產資源已偏向緊缺，未來加工費預計將有下調。雖目前下遊企業已基本復工，但下遊消費仍未見起色，下遊交談清淡。考慮礦山成本支撐， 短期鋅價做空空間已不大，但仍需警惕海外疫情進展。

　　2.操作建議：觀望

　　3.風險因素：國外疫情變化，基建需求變化

　　4.背景分析：

　　內外盤市場

　　滬鋅收於 14420，跌 735，跌幅 4.85%

　　倫鋅收於 1846.5，漲 0.5，跌幅 0.03%

　　現貨市場

　　上海 0#鋅主流成交於 14330-145100 元/噸。廣東 0#鋅主流成交於14160-14200 元/噸。天津 0#鋅主流成交於 14260-16460 元/噸。鋅價探至跌停，貿易市場以長單交易爲主，價格大幅下挫後，下遊逢低採購有所回暖，但採購量依然十分謹慎。

　　截止 3.16 日，SMM 統計國內七地鋅錠社會庫存 34.05 萬噸，較 3.13日減少 0.56 萬噸。周度庫存穩步增長。