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繁中長期矛盾：中長期鋅精礦對應鋅消費的過剩，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：國內疫情緩解後消費回歸現實與預期之差。
我們的觀點：雖然部分鋅礦項目因疫情而擾動產量，但對消費的傷害更爲嚴重，據新聞看海內外12 家企業集團宣布關閉工廠100家，更深遠的是由於居民收入減少而砍掉的其他消費活動，消費的大幅扣減令鋅價需要下跌更多來擠出過剩供應。基於這條邏輯 我們保持中長期看空鋅價的觀點，即使鋅價已跌至2015年附近也仍舊不適合抄底 。可能隨着宏觀所帶來的反復而波動，預計近期倫鋅核心運行區域1700-1900美元/噸，滬鋅主力核心運行區域14000-16000元/噸
投資策略：空頭繼續持有。
風險提示：海外疫情迅速控制。
