3月26日中國國際期貨鋅早評

　　鋅

　　【策略】有空單做好盈利保護，但不宜抄底

　　【邏輯】美國國會通過2萬億刺激政策的消息，給市場短線刺激，隔夜倫鋅價格收漲1%，但政策的落地、效果顯現需要以疫情控制、復工復產爲前提，目前疫情暫未有控制跡象，基本面格局暫難扭轉。Teck資源與Korea Zinc籤訂的2020年鋅精礦長單加工費爲299.75美元/幹噸，創2008年以來的新高，在目前的鋅價水平下，礦山生產經營將面臨極大壓力，預計後續將有礦山採取控產措施，後續鋅價需要礦山減產兌現來支撐。國內市場，加工費回落，且在目前價格下，冶煉廠實現的綜合TC也接近成本線。若鋅價繼續回落並持續低位，不排除冶煉廠減產、控產。國內消費端隨着復工的推進，需求有所改善，庫存下降給予鋅價支撐，但若海外疫情加劇，市場情緒在短線刺激之後仍有可能轉入恐慌，鋅價仍有再度回落的風險。因此從操作上來看，建議有空單的做好盈利保護，在海外疫情控制之前不宜抄底。