4月20日一德期貨鋅周報

　　【投資邏輯】：受新冠肺炎海外持續擴散影響，海外出現多例礦山減停產情況，短期海外原料供應受影響一定程度刺激價格企穩，但海外消費嚴重疲弱帶來的庫存累積或制約倫鋅上漲高度。當下國內外加工費均出現了明顯的下調，礦山和冶煉廠利潤重新分配。

　　盡管國內外冶煉廠暫未出現明顯減停產消息，但利潤受損和原料供應問題若持續或誘發冶煉廠生產受阻，部分冶煉廠開工率出現了下滑。另外當前國內下遊企業基本復工，國內基建投資發力帶動北方鍍鋅企業生產相對理想，庫存出現去化。但由於當下海外疫情十分嚴重，外需慘淡，國內消費端出口影響較大。總體來看，鋅價或呈現內強外弱格局。

　　【投資策略】: 建議短期依舊關注內外反套。