2020年04月28日一德期貨鋅早評

【市場信息】：現貨鋅市場報價0#鋅在16400-16550元/噸之間，1#鋅在16350-16500噸之間。對比滬期鋅2005合約0#鋅升水175至升水325元，1#鋅升水125至升水275元，滬期鋅2006合約0#鋅升水215至升水365元，1#鋅升水165至升水315元。4月24日，雲南省人民政府對全省銅、鋁、鉛、鋅等重點有色金屬產品進行商業收儲，收儲總量約爲80萬噸，收儲時間爲一年。其中，對收儲銅、電解鋁、鉛、鋅的企業給予60%的貼息補助。

【投資邏輯】：目前海外礦山減停產情況依舊較多，受船期延長影響，其減產直接影響或在5月集中體現，短期海外原料供應受影響一定程度刺激價格企穩。另外內外比值回升帶動進口盈利窗口打開，一定程度上或增強各國出口至中國市場的意願。當下國內外加工費均出現了明顯的下調，礦山和冶煉廠利潤重新分配。當下國內外冶煉廠面臨利潤受損和原料供應問題，部分冶煉廠開工率出現了下滑，後期冶煉廠面臨提前檢修情況。當前國內下遊企業基本復工，國內基建投資發力帶動北方鍍鋅企業生產相對理想，庫存出現去化。但由於當下海外疫情十分嚴重，外需慘淡，國內消費端出口影響較大。總體來看，鋅價內強外弱格局依舊較明顯。

【投資策略】：後期可依舊以回調做多思路對待，同時關注鋅進口窗口打開情況。