5月25日中信建投期貨鉛鋅早報

　　宏觀面：中美關系在一系列問題上發生分歧，這引發避險情緒蔓延。人民幣兌美元即期周五收盤大跌逾 400 點，跌幅爲 0.59%，創逾八個半月新低，中間價則跌 71 點。上周五外盤普遍飄綠。

　　鋅：隨着加工費持續下調，礦山盈利情況有所改善，國內礦供應有所回暖，但外礦供應仍然有所減少。隨着進口窗口打開，仍有進口鋅進入內地市場，供應端面臨較大壓力。消費端大部分鍍鋅企業訂單較爲穩定，氧化鋅及合金訂單較差。短期鋅價震蕩偏弱概率較大。

　　鉛：目前國內原生鉛供應穩定，廢電瓶回收依然不暢，但再生鉛企業原料庫存較爲充足，5 月新增產能將繼續釋放，供應端壓力仍存。鉛消費市場正值傳統淡季，蓄電池企業採用促銷策略，部分中大型企業考慮到上半年產銷量，保持較高生產率。另外部分出口訂單略有恢復，但消費整體難言樂觀。

　　滬鋅震蕩偏弱爲主，滬鉛維持震蕩概率較大。滬鋅 2007 合約運行區間16200-16500 元/噸附近，建議逢高做空。滬鉛 2007 合約運行區間 13800-14200元/噸附近，建議區間操作爲主。

　　今日關注：德國季調後 GDP 季率及德國 IFO 商業景氣指數。