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繁鋅：本周全球市場整體復工加速，但市場情緒從一致性樂觀轉向了中性。數據來看，市場數據略有改善，但修復強度有限，因而當下屬於情緒反復調整階段，無論國內外均是如此。數據上，5月份，中國制造業採購經理指數(PMI)爲50.6%，比上月回落0.2個百分點。從企業規模看，大型企業PMI爲51.6%，比上月上升0.5個百分點；中、小型企業PMI分別爲48.8%和50.8%，比上月回落1.4和0.2個百分點。技術上，滬鋅和倫鋅本周均出現了破位後修復的行情，目前反復性較大，整體判斷爲寬幅震蕩尋求方向的時段，尤其是倫鋅在上周三跌破上行通道下軌後又出現快速折返，這種盤面走勢表明市場自身對於未來判斷也呈現較大的反復。邏輯上，本周市場對於中美貿易摩擦問題出現了提前反饋，無論匯率市場或是有色板塊都有所表現，但也可能出現過度預期的可能，因而除了場上資金以外存留許多觀望盤，這也是最近行情變動巨大的主要原因。操作上，月末政策上未對基建有過多的傾斜，是這輪衝高回落的主因，從現貨市場表現看訂單也明顯未有上兩周活躍，但月差結構表明了近月可能出現現貨緊張等極端行情。目前海外復工的回暖以及市場的流動性過度寬裕，也令盤面較難下跌。如果中美商貿摩擦之間沒有超預期的負面衝擊的話，市場或將寬幅震蕩並重新走高；反之則會呈現快速調整的行情。因而當下仍爲選擇方向的時點，謹慎看空，關注匯率等輔助板塊的印證作用。風險點：國內政策超預期，貿易摩擦繼續升級。建議：緊盯匯率、稀土、黃金等貿易摩擦相關品種變動
