2020年6月30日中投天琪期貨鋅早評

市場情緒良好，鋅基本面仍持謹慎樂觀。國產鋅精礦TC持續下調至5000元/金屬噸，大部分冶煉廠原料問題已緩解。自5月以來，國內鋅錠社會庫存去庫速度較爲緩慢。鋅錠社會庫存去庫較爲緩慢主因目前加工費基本見底，加之鋅價震蕩走高，礦山利潤有所恢復，國內礦供應環比恢復，疊加部分礦山增加計劃銷量。另一方面，1-5月精煉鋅產量爲240.18萬噸，同比上升15.41萬噸，鋅供應端壓力依然較大，若後續海外疫情有所恢復，進口鋅流入國內或有增加，總體來看預計後續供應端壓力仍存。庫存方面，保稅區庫存流入放緩，社會庫存去庫速度亦放緩，且端午假期下遊也未出現備貨潮。整體來看，供應端在鋅礦供應略恢復後，冶煉環節檢修有所鬆動，供應端壓力增大。而下遊消費方面，表觀需求或難以繼續走擴，短期鋅價維持震蕩思路。