2020年7月6日中投天琪期貨鋅早評

從供應端來看，二季度受疫情影響，海外鋅礦主產區受波及，礦山減產及推遲新建項目，使得今年礦產增量低於年初預期。但當前疫情對供應端擾動明顯減弱，中期回升預期增加。目前國內礦端供應緊張的局面暫緩，煉廠原料庫存恢復至 25-30 天的正常水平， 加工費觸及回升，精煉鋅供應有望增加但低於去年同期，整體供應壓力較大。基建強勁復蘇帶動鋅消費持續景氣。在當前 宏觀風險與經濟下行壓力並存，市場對基建兜底經濟預期愈發強烈，鋅作爲與基 建最爲相關的品種，消費端景氣度有望延續。隨着鋅精礦一直保持充裕，TC反彈，煉廠利潤再度 增加可能引發復產增產，消費端即使淡季不淡，維持高位，也就是供需雙旺的情況，鋅的上漲依然缺乏驅動。