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繁宏觀：雖然美國及歐洲的制造業PMI呈現改善，然而疫情防控的不確定性使得未來經濟復蘇進程依然坎坷。此外，中美近期摩擦呈現加劇跡象，宏觀避險情緒有所升溫。
供給：7月SMM中國精煉鋅產量49.28萬噸，環比增加2.74萬噸或環比增加5.9%，同比增加0.44%；國內鋅礦加工費逐步上修，冶煉廠綜合加工費已達到6300元/噸左右偏高水平，隨着鋅價上漲，礦山、冶煉生產積極性均較高，若無剛性限制產量爬坡僅是時間問題；進口窗口尚未開啓。
需求：現貨報價維持升水狀態，鋅錠社會庫存持續下降；目前鍍鋅版塊訂單是消費端主力支撐，相對較爲穩定並且有所好轉，合金及氧化鋅都要回暖的跡象。中長期看市場對下遊消費預期較爲樂觀。
庫存：截至8月7日，SMM七地鋅錠庫存總量爲19.21萬噸，較7月31日下降3100噸，較8月3日下降9800噸，上期所鋅錠庫存較7月31日減3848噸至84499噸；截止8月7日，LME鋅庫存爲197175噸；截至8月7日，上海保稅區鋅錠庫存4.72萬噸，較上周增加900噸。
觀點：國內鋅礦加工費逐步上修，冶煉廠綜合加工費已達到6300元/噸左右偏高水平，隨着鋅價上漲，礦山、冶煉生產積極性均較高，若無剛性限制產量爬坡僅是時間問題。進口窗口則持續關閉，進口流入短期有限，鋅錠去庫力度較強。需求端，目前鍍鋅版塊訂單是消費端主力支撐，相對較爲穩定，合金及氧化鋅都有外需回暖的跡象，中長期看下遊消費預期較爲樂觀。目前鋅短期基本面存支撐，疊加受宏觀和資金因素推動，鋅價或仍將保持高位運行。
策略：高位震蕩，保持謹慎。
