9月1日方正中期期貨鋅早評

周一日盤和夜盤鋅均表現爲高位震蕩，美元指數、人民幣匯率的反復對市場風險偏好產生了較強的影響，有色品種整體的多空都陷入僵持。

核心的問題在美元指數，市場普遍預期美元會延續弱勢，商品呈現進一步反彈，但是盤面表現的確實美元反復，並且存在很多投機性過重的標的，在這種情況下，美聯儲一旦反思自身的貨幣信用的話，市場將迎來劇烈調整，臨近美國11月的總統大選這樣的“灰犀牛”有一定概率會出現。基本面上，鋅臨近金九銀十，但鋅的相對比價已經偏高，銅鋅比在7月初至今持續修復，走出了另一個極端行情，礦企和冶煉廠都在相對舒適的區間，礦企利潤可能逐步打開。中長線看，我們認爲在內部大循環的政策預期下，高度依賴進口維系平衡的鋅市場最後可能出現國內礦石供不應求的狀況，理論上鋅價可能重返23000元/噸甚至更高的位置，但未必在九月份出現。策略上，整體上我們看到美元指數在92-93之間頻繁反復，市場情緒受影響嚴重，多個品種在技術形態上呈現若幹次假突破，因而雖然我們對金九銀十有所期待，也建議客戶做兩手準備。目前維持謹慎看多，但一旦跌破19300-19500元/噸就要考慮止損，上方暫時看向22500元/噸。