9月8日銅冠金源期貨鋅周報：美元反彈施壓，鋅價高位回落後震蕩

　　上周鋅價呈現衝高回落的走勢。宏觀面看，美國 8 月新增非農就業人口 137.10 萬，略好於預期的增加 135 萬。美國 8 月 ISM 制造業 PMI 指數升至 56，遠強於預期，接近兩年高點，顯出經濟復蘇加快的勢頭。近期公布的美國數據多向好，美元指數低位回升，限制金屬漲幅。基本面來看，玻利維亞最大礦山因疫情再次關閉，對鋅價有支撐。國內鋅礦正常供應，9月國產鋅礦加工費維持上行，煉廠利潤較豐厚，生產積極性向好，不過據調研，當前部分煉廠以滿負荷生產，且部分煉廠因擔心四季度鋅礦供應而提前冬儲，後期鋅礦或供應趨緊，精煉鋅供應環比增速有限。下遊方面，因天津環保整頓短期限制部分鍍鋅需求，社會庫存持續小幅回升。不過隨着外需回暖，壓鑄鋅合金及氧化鋅需求環比回升。整體來看，在宏觀壓力及需求端邊際轉弱雙重影響下拖累鋅價，但海外礦山供應不確定性及終端消費仍具韌性，限制了鋅價的調整幅度，預計短期鋅價維持高位震蕩修整，後期仍有向上彈性。