2020年9月18日中投天琪期貨鋅早評

國內鋅精礦加工費見頂信號出現，多地下調加工費，國內平均加工費在5500元/金屬噸，冶煉利潤自1400元/噸略有回落。進口鋅精礦加工費小幅下調至140-150美元/噸，由於四季度進口礦流入的不確定性較強，部分冶煉廠選擇提前進行冬儲準備，鋅精礦加工費出現見頂信號，年底前預計再難返升。鋅價高位震蕩，修復冶煉廠及礦山生產利潤。冶煉廠趁加工費暫時居高，生產意願轉好，進入9月不僅諸多檢修的冶煉廠恢復生產，如豫光、赤峯中色、中金嶺南、南方有色以及四環等冶煉廠貢獻9月主要產量增量；此外，漢中鋅業及陝西鋅業積極提產，維持高負荷開工，將在9月貢獻4000噸精煉鋅增量。國內下遊訂單回暖明顯，下遊逢跌去庫力度較強，疊加市場對旺季消費預期較強，鋅價繼續維持高位震蕩格局。