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繁中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：近日歐洲及美洲疫情再度加劇導致局部封閉，市場開始擔憂剛恢復的消費再度削弱，避險情緒驟升，鋅價承壓。鋅品種上，海外疫情爆發對鋅礦再度產生幹擾，遠期（明年年初）加工費報價急劇下降，疊加冬儲，鋅礦局部緊張的情況越發明顯，市場開始預期年底冶煉廠提產量級受挫.目前，市場博弈的是冶煉產出受限是否嚴重，與消費復蘇的強度相比；10月合約上周的表現就可窺見一斑.即便中性假設下，整個四季度國內也都將消化一定庫存，從而可能令鋅在未來一兩個季度都繼續處於低庫存的狀態，升水將走高的概率更大
投資策略：觀望
風險提示：無
