簡
繁摘要：
鋅：
利多：
1、外疫情尚未得到有限緩解，市場對外礦供應偏緊的憂慮情緒有所加深，隨着冬儲需求提前釋放，原礦供應整體偏緊，對價格有所支撐。
2、上周國內現貨庫存繼續下降 0.98 萬噸到 12.52 萬噸附近，同時天津及廣州市場貨源整體偏緊，市場交投尚可，對鋅價形成支撐。
利空：
1、LPR 報價已連續 5 個月保持不動，說明以降息降準爲代表的總量調控不再加碼，未來國內的貨幣政策將更加注重在穩增長與防風險之間把握平衡。而美國由於兩黨之爭，新一輪財政刺激政策遲遲難以落地。因此，從全球範圍來看，由貨幣寬鬆政策推動大宗商品價格上行的邏輯短期基本告一段落。
2、市場對秋冬季歐洲地區疫情二次反彈的擔憂，促使更多的資金選擇購買美元作爲避險工具，推動美指走高，大宗商品承壓。
3、隨着鋅價運行，部分下遊企業逢低買入，提前釋放了市場部分需求，下周節前備貨力度不及預期。
鉛：
利多：
1、 固廢法的實施使得廢電瓶供應相對緊張，再生鉛成本支撐明顯。
2、 上期所倉單庫存持續下滑，同時現貨庫存也有所下滑，對價格形成支撐。
利空：
1、市場出於對歐美地區疫情二次反彈的擔憂，避險情緒有所上升。
2、由於前期價格較低，大多數廠家已經完成國慶假期前的補庫，下遊成交氛圍較爲平淡。
基本面：
鋅：礦段供應偏緊，TC 加工費持續下滑。消費端保持穩定，基本面邊際轉強。基本面利好讓我們對上周的悲觀預期有所修正，短期鋅價維持震蕩。
鉛：供應保持穩定，需求邊際轉弱。節前備庫對鉛價略有提振，短期鉛價震蕩爲主。
操作策略：
宏觀風險較大，基本面較爲穩定。滬鋅寬幅震蕩，滬鉛維持震蕩。滬鋅 2011 合約周運行區間 18600-19200 元/噸附近，建議區間操作。滬鉛 2011 合約周運行區間 14600-15000 元/噸附近，建議暫時觀望。
