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繁核心邏輯
鋅基本面多空因素交織，短期矛盾並不突出。供應方面，進口加工費持續下滑，海外疫情導致礦端存在很強的不確定性，疊加冬季季節性供應下滑，短期礦端依然偏緊。國內冶煉廠檢修結束，9-10冶煉廠產出逐步攀升，由於進口窗口打開，鋅錠存在流入風險。節後社會庫存大幅累積，冶煉廠供應壓力開始顯現。消費方面，金九銀十旺季需求不及預期，節後消費仍有預期，但旺季需求已趨於轉淡。綜合來看，鋅基本面多空博弈加劇，全球礦供應季節性收緊給價格形成一定支撐，但短期供應壓力增加又給價格反彈形成壓制，鋅價2萬以上缺乏上漲驅動，價格維持高位震蕩。
操作建議：短期震蕩
投資評級：震蕩
風險因素：冶煉廠投放放緩；全球經濟衰退
