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繁鋅：
現貨方面，LME鋅現貨升水25.00 美元/噸，前一交易日升水11.00美元/噸。根據SMM上海0#鋅主流成交22020-22150元/噸，0#普通對1808合約報升水190-220元/噸，煉廠除長單外惜售不出，部分貿易商試探性挺價出貨，然市場成交氛圍較差。
7月11日LME鋅庫存減少0.08 萬噸至24.92 萬噸，注銷倉單減少至14.72 %。根據我的有色，7月9日鋅錠庫存13.25 萬噸，較上周五增加0.67 萬噸。鍍鋅庫存96.07 萬噸，較上周增加1.07 萬噸。
觀點：中美貿易戰升級，美國對中國商品徵稅關稅（2000億美元或涵蓋大部分中國出口商品），清單中包括鋅終端消費品家用電器，在整體鋅終端消費佔比大約6%，因而實質影響較小，鋅價加速下跌主因資金借宏觀利空情緒對鋅價的打壓。疊加需求端當前下遊正值淡季，鍍鋅庫存近半月有所累積，因此雖然鋅供給仍無明顯增加，但貿易戰擔憂對下遊需求淡季效應有強化作用。鋅錠目前仍是供需兩弱，國外鋅礦供給將在下半年陸續釋放，中線偏空思路不變。
策略：短線空頭部分止盈。
風險點：鋅錠庫存低位，淡季消費不淡。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水26.50 美元/噸，前一交易日爲升水29.75美元/噸。上海0#鋅主流成交20920-21120元/噸，0#普通對1808合約報升水250-280元/噸，接連暴跌下遊採買趨於謹慎，畏跌情緒驅使日內以按需採購爲主，備庫意願不濃，整體市場交投氛圍較昨日變化不大。
7月11日LME鋁錠庫存增加 0.40 萬噸至112.05 萬噸，7月5日，國內鋁錠社會庫存合計176.6萬噸，持平於周一。
觀點：國務院辦公廳成立京津冀大氣污染防治小組，環保整治趨緊以及去產能預期的強化，預計將影響後期新增產能投放。礦石趨緊，氧化鋁面臨虧損實行彈性生產，國內氧化鋁實行彈性生產總規模可達到300萬噸/年，因此電解鋁成本端支撐效應再度顯現。目前看來，鋁價已跌破完全成本線，在貿易戰風險激化背景下，鋁價相對抗跌，但仍受拖累，從絕對價格看鋁價已經具備做多的安全邊際，建議宏觀利空釋放後低位買入。
策略：建議多單繼續持有。
風險點：庫存處於高位，中美貿易爭端擴大，下遊消費進入淡季。
