12月1日銀河期貨鋅日評

銀河期貨 2020-12-01 21:10

　　1、單邊：雖然歐美二次疫情的發展有所緩和，但在海外礦石年內產出繼續收緊的預期下，外礦供應仍存在偏緊預期。同時韋丹塔旗下 Gamsberg 礦山的繼續停產也在加重加工費的下行預期。在國內高寒高海拔礦區產出季節性回落的情況下，後續國內礦石的整體供應量仍有環比下行的可能。受精礦加工費整體走低影響，國內冶煉企業的利潤情況依然處在收窄之中。伴隨企業生產積極性的持續下降，後續或有更多冶煉企業進入檢修行列。而需求端在四季度淡季不斷深入之後，基建消費的環比走弱趨勢稍有收斂。隨着污染天氣警報的解除，鍍鋅企業開工率的小幅提升或反應出終端需求的邊際修復。同時進口窗口的持續關閉也對國內庫存的去化產生支撐。在供縮趨勢較爲明顯的基本面格局下，需求端的邊際修復或將給予鋅價一定支撐，波段操作爲宜。

　　2、套利：在部分地方政府的支持下，商業收儲的政策支撐對盤面結構的託底作用依舊存在。不過在終端需求季節性回落的影響下，近強遠弱的 Back 結構存在一定的收窄預期，觀望爲宜。