簡
繁摘要：
鋅：
利多：
1、歐洲央行將緊急抗疫購債計劃（PEPP）總體規模增加了5000 億歐元至 1.85 萬億歐元，市場貨幣寬鬆預期進一步提升。
2、鋅精礦供應偏緊的情況暫未加劇，隨着鋅價的反彈，TC加工費有止跌企穩的狀態。下遊鍍鋅及壓鑄板塊均表現穩定，庫存持續去化，給與鋅價支撐。
利空：
1、歐美多個國家單日新增病例數再創新高，歐美企業復工復產率僅維持 6-7 成，海外消費短期仍面臨較大考驗。
鉛：
利多：
1、目前整個有色板塊滬鉛相較於其他品種估值偏低，同時相較於倫鉛估值仍然偏低，因此市場對其仍有補漲預期。
利空：
1、再生鉛新建產能投放，供應端壓力增加。消費目前處於淡季，下遊基本按需採購。鉛錠社會庫存持續增加施壓鉛價。
小結：
鋅：目前滬鋅基本面未發生明顯變化，短期走勢受宏觀情緒影響較大。礦端供應緊缺暫未加劇，冶煉廠開工率保持穩定。消費端鍍鋅及壓鑄板塊尚可，鋅錠現貨庫存持續去化給與鋅價較強支撐，短期鋅價維持高位震蕩概率較大。
鉛：滬鉛目前估值相較於其他有色品種偏低，同時相較於倫鉛估值依然偏低，因此市場對其仍有補漲預期。但供應的壓力及消費的羸弱亦限制其上漲空間。反彈需要靠宏觀情緒帶動，鑑於其決定價格處於低位，可考慮在遠期合約逢低布局多單。
操作策略：
宏觀利多情緒有所減弱，基本面表現一般。滬鋅高位震蕩，滬鉛低位震蕩。滬鋅 2101 合約周運行區間 21000-22000 元/噸附近，建議區間操作爲主。滬鉛 2101 合約周運行區間 14600-15100元/噸附近，建議逢低做多。
