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繁基本面來看，南非 Gamsberg 因事故停產後仍未復工，供給繼續偏緊。進入12月，加工費向下調整已落地，當前價格下礦供應邏輯需要更多消息跟進刺激；煉廠檢修計劃也已基本明確，市場焦點逐步轉移至鋅錠產出預期下滑，但由於鋅價漲幅較大下煉廠生產利潤小幅回升，礦緊缺未進一步傳導至冶煉端，大部分煉廠仍保持正產生產節奏已達到年內生產目標。期價大幅上行，現貨升水有所收窄，但社會庫存連降三周。整體來看，疫苗獲批進展順利，歐盟刺激計劃超市場預期，宏觀氛圍偏暖。同時鋅供應端支撐邏輯較強，需求韌性十足，基本面偏樂觀，鋅價走勢維持偏強格局。
