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繁中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：近期宏觀層頻傳利好：疫苗方面歐洲、南美及中亞等國均採購預定疫苗，市場對於大部分人口免疫較爲看好；另一方面，歐元區強刺激計劃令市場振奮，在寬鬆環境預期下，周邊商品保持強勢，品種方面，Gamsberg新聞稱保持精礦生產正常；但原礦採購作業仍舊停止，周內鋅礦加工費繼續下調，煉廠原料和生產利潤持續被削弱。12-1月有部分冶煉廠宣布檢修計劃，但環比僅比峯值下降萬餘噸，當前檢修規模下，精礦可能會更加緊張。目前看12-1月消費力度尚可，因而12-1月存在去庫基礎，但由於目前保稅積累較大規模的庫存，因而不足以撐起較高的back走向。由於短期內宏觀持續寬鬆、鋅品種又處於鋅礦和鋅錠均短缺的階段內，因而對於鋅價我們認爲維持較強走勢，預計倫鋅核心運行2700-2900美元/噸。
投資策略：無
風險提示：無
