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繁投資邏輯：
疫情導致的鋅原料礦減損超出市場預期，但當前我們仍處於鋅精礦新增產能的釋放周期，展望明年全球鋅精礦產量有望恢復性增長，實際增量釋放的力度和節奏將會對鋅價產生重要指引。隨着疫苗的大範圍推廣，市場鋅價交易的邏輯將圍繞海外需求復蘇預期和現實的博弈展開。明年國內需求有望保持韌性，考慮到美元的弱勢以及通脹預期的支撐，我們對2021年鋅價維持謹慎樂觀的看法，價格或仍有上行彈性。
投資策略：
單邊謹慎看漲，節奏上或將先揚後抑。全年滬鋅主力核心運行區間或在19000-24000元/噸。
風險提示：
海外需求復蘇不及預期，海外礦山增產超預期。
