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繁中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：近日宏觀方面因子擾動較大，近期海外疫情嚴峻，各國多現變異新冠病毒患者，各國抗疫措施加碼，市場出現避險情緒。品種方面，進入1月國內精礦開始進入低產量階段，國產礦加工費再度下調。從國產礦未來供應規模+現有原料庫存看，煉廠Q1可能需要進一步擴大檢修規模，現有已有的檢修規模還不夠。假設按照Q1的原料保障來看冶煉未來產出，Q1累庫的規模較爲有限，這爲二季度的相對機會帶來前提條件。未來1-2個月內鋅供需都進入雙雙低迷的狀態，鋅價跟隨宏觀氛圍而波動；預計鋅價高位運行，核心運行區域2800-3000美元/噸。
投資策略：無
風險提示：無
