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繁上周滬鋅主力呈現呈現反彈上行走勢。宏觀面看，美國國會確認拜登當選總統，特朗普承諾政權交接將有序進行，民主黨控制白宮及國會參衆兩院。隨後拜登表示，將提出全面的一攬子刺激計劃，將於周四公布細節，刺激計劃的規模將是數萬億美元。同時，美國 12 月 ISM 制造業 PMI 錄得60.7，創 2018 年 8 月以來新高。美元止跌反彈，金屬多高位回落。基本面來看，礦端供應緊張格局短期難以有效緩解，1 月國內加工費延續下滑 400元/噸至 4000 元/噸，南方礦端偏緊，部分地區已跌破 4000 元/噸一線。隨着鋅價高位回落及加工費維持低位，煉廠利潤延續收窄。但目前礦端緊張尚未傳導至冶煉端，最新調研 1 月精煉鋅有望維持高產出，檢修情況不及預期。下遊邊際轉弱，一方面受鋅價及鋼材價格高位限制，另一方面河北疫情影響，部分企業計劃檢修應對，且隨着春節臨近，下遊企業陸續與 1月下旬放假。整體來看，宏觀風險偏好改善，且礦端中長期支撐仍存，支撐鋅價，但短期需求回落，基本面供大於需，社會庫存小幅累積，或限制鋅價上行空間，短期鋅價或區間 20800-21800 元/噸運行。
